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全景网:华能水电(600025):上半年发电量同比减少




    全景网10月9日讯关于上半年发电量,华能水电(600025)周二在上证e互动介绍,2018年上半年,澜沧江流域来水同比偏枯,上半年发电量同比减少。
    关于弃水现象,公司透露,上半年,澜沧江上游黄登电站蓄水至死水位,大华桥电站完成蓄水任务;小湾、糯扎渡两个多年调节水库成功消落至死水位,为汛期腾足充分库容,有效避免弃水。
    关于今年公司的上网电价,华能水电表示,目前公司上游电站电价尚未确定。
    华能水电主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。
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证券日报:抗癌药纳入医保 机构扎堆看好4只概念股


    昨日,国家医疗保障局发布《关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》,其中明确提出,将阿扎胞苷等17种药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》乙类范围,并确定了医保支付标准。各省(区、市)医疗保险主管部门不得将谈判药品调出目录,也不得调整限定支付范围。目前未实现城乡居民医保整合的统筹地区,也要按规定及时将这些药品纳入新型农村合作医疗支付范围。
    分析人士指出,此次纳入医保的17种药品价格平均低于国内市场零售价56.7%,且大部分进口药品谈判后的支付标准平均低于周边国家或地区市场价格36%。17种药品均为临床必需、疗效确切、参保人员需求迫切的肿瘤治疗品种,涉及非小细胞肺癌、肾癌、结直肠癌、黑色素瘤、淋巴瘤等多个癌种;均为近几年新上市的药品,专利的存续期仍比较长,医保对这些优质创新药的战略性采购,一方面对相关生产企业业绩形成直接拉升,另一方面对行业内其他上市公司起到正向激励作用,积极引导行业整体研发水平进一步提高。相关主题投资机会值得关注。
    二级市场方面,昨日A股抗癌药板块中部分个股表现亮眼,共有43只成份股实现上涨,在所有可交易股中占比超过五成。具体来看,银河生物一枝独秀,收获涨停,海特生物(5.41%)紧随其后,昨日涨幅超过5%,中新药业(3.40%)、现代制药(2.12%)、诚意药业(2.12%)、京新药业(2.08%)等4个股昨日也均涨逾2%,此外,包括嘉应制药(1.96%)、赛升药业(1.80%)、广生堂(1.63%)、圣济堂(1.56%)、哈高科(1.54%)等在内的37只个股昨日也均实现不同程度上涨。
    从资金流向来看,昨日场内大单资金对板块中32只成份股给予了积极关注,银河生物(5305.78万元)受到5000万元以上大单资金抢筹,居于首位,此外,凯莱英(979.90万元)、国药股份(534.78万元)、华润三九(532.76万元)、达安基因(430.32万元)、贝达药业(399.88万元)、海思科(239.78万元)、现代制药(215.82万元)、广生堂(214.17万元)等8只个股昨日大单资金净流入金额均超过200万元,上述9只个股昨日合计吸金超过8853.18万元。
    业绩面上,已有28家抗癌药相关上市公司披露了三季报业绩预告,其中业绩预喜的公司达到26家,占比超过九成,具体来看,智飞生物(297.92%)、金达威(191.28%)、科伦药业(190.00%)、雅本化学(140.00%)等4家公司三季报净利润有望同比翻番。海翔药业(78.79%)、普洛药业(69.26%)、东诚药业(60.00%)、海南海药(60.00%)、诚意药业(57.80%)、海思科(50.00%)、双鹭药业(50.00%)等7只个股均预计今年1月份至9月份净利润同比增幅达到或超过50%。
    从估值角度进一步梳理发现,上述26只三季报业绩预喜股中,金达威、浙江医药、桂林三金、海翔药业、华邦健康、誉衡药业、以岭药业、贵州百灵、信邦制药、京新药业、普洛药业、诚意药业等12只个股最新动态市盈率均低于行业平均值,具有较高的安全边际,估值优势较为明显。
    机构评级方面,近30日内,抗癌药概念板块中共有15只个股受到机构推荐,其中,复星医药期间机构看好评级家数达到5家,居于首位,恒瑞医药(4家)、智飞生物(3家)、安科生物(2家)、艾德生物(2家)等4只个股近30日内也均受到2家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,上述5只个股受到机构集体青睐,后市表现值得期待。
    对于近期机构看好评级家数居首的复星医药,中信建投证券指出,公司生物药、创新药、细胞疗法布局领先,未来发展可期,子公司复宏汉霖多个生物类似药和创新性单抗临床试验进度稳步推进,即将迎来收获期,HLX01(美罗华类似药)有望成为国内首个获批的生物类似药。复星凯特细胞治疗产品Yescarta和后续KITE-439、KITE-718在国内拥有优秀的市场前景。看好公司在创新药、生物药和细胞治疗产品上的布局,维持“买入”评级。股票开户哪个证券公司好

平安证券:新能源汽车行业动态跟踪第150期:大众、丰田多款新能源乘用车型亮相


    锂&磁材:本周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定,为10.0万元/吨。与永磁材料相关的稀土品种价格除氧化镝(+0.44%)有所上涨外,其余品种价格基本保持稳定。新能源汽车产量持续增长,长期来看碳酸锂等下游需求巨大,建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。
    锂电池生产设备:赢合科技高管徐鸿俊先生自4月24日发布减持计划以来,已经减持股份86.65万股,减持比例为0.2303%。受益于国家对新能源产业的支持,锂电设备市场保持快速增长;各大锂电池厂新一轮招标已经启动,建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头公司以及今天国际等锂电物流自动化解决方案商。
    锂离子电池:第312批机动车新产品公示,大众、丰田多款新能源乘用车型亮相,三星环新配套纯电专用车型。预计18年动力电池装机量增速将超过30%,建议关注补贴政策倾斜下行业龙头市场份额、产品结构双重改善,看好宁德时代、杉杉股份、星源材质、当升科技。
    驱动电机及充电设备:科陆电子获得深圳巴士集团出租车充电桩建设EPC标段三中标通知书,中标金额1.59亿元。地方政府对充电桩领域的加码值得期待,建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域,诸如方正电机,以及充电领域的新星和顺电气。
    行业即将迎来放量期。随年底临近,新能源汽车行业即将迎来放量期,工信部将进一步做好双积分实施工作,加快推动燃料电池汽车示范运行,加强新能源汽车监管,行业将进一步规范化。预计国内2018年新能源车销量仍将保持高速增长,占据技术先发优势的企业将会显著受益,关注相关产业链。强烈推荐上汽集团、宇通客车,推荐银轮股份。
    风险提示:1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长,维持高增速将愈发困难,面向大众的主流车型的推出成为关键;2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放,致使产业链各环节面临降价压力;3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化,海外巨头进入国内市场的脚步正在加快,对产业格局带来新的冲击。股票开户哪个证券公司好

川财证券:机械设备行业周报:继续防守反击 关注半导体、油气和三季报业绩较好标的


    川财周观点
    本周A股主要指数继续下行,机械板块表现较差,涨幅居前的标的主要以前期超跌为主,无明显的板块热点集中。下周机械板块建议继续以防守反击配置为主,板块建议重点关注半导体设备和油气板块的超跌标的以及三季报业绩预期较好的标的。
    建议关注相关标的,周期机械:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份(300540)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100);先进制造:北方华创(002371)、新莱应材(300260)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690);其他:埃斯顿(002747)、日机密封(300470)和四方冷链(603339)。
    市场表现
    本周上证综指下跌2.17%,沪深300下跌1.13%,中小板综下跌2.92%,创业板综下跌2.32%,中证1000下跌4.21%。川财机械设备行业指数下跌1.55%,板块跑赢上证综指0.62个百分点。机械设备行业指数下跌3.38%,行业涨幅周排名13/28,板块跑输上证综指1.22个百分点。本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为必创科技、长盛轴承、上海沪工、三垒股份和先导智能,涨幅分别为16.50%、11.06%、10.84%、9.44%和8.26%。跌幅前五的个股为宇环数控、哈工智能、上海亚虹、鞍重股份和厚普股份,跌幅分别为26.13%、21.67%、20.44%、20.39%和20.13%。本周大盘指数继续下行,机械板块表现较差,涨幅前三都在10%以上,跌幅前五都在-20%以下,板块个股大幅下行。
    行业动态
    融资扩产背后,谐波减速器明年将大洗牌?工业机器人市场的爆发带动了整个行业的快速发展,减速器作为工业机器人的核心零部件自然也不例外。2017年,即使在减速器供不应求的状态下,机器人销量同比增长依旧超30%,达到了一个惊人的数值。2017下半年至2018上半年,减速器领域听到最多的消息便是融资、扩产。转眼,时间来到了2018年下半年,受到各种影响,机器人市场增速放缓,绝大多数本体企业下调下半年的增长预期,但减速器厂家的扩产似乎才刚刚完成。(高工机器人)
    风险提示
    产业政策推动和执行低于预期,市场风格变化带来机械行业估值中枢下行,成本上行带来的盈利能力持续下降压力,次新板块系统风险。股票开户哪个证券公司好

申万宏源:银行业2018年三季报前瞻:息差不良持续改善 基本面向好趋势进一步深化


    核心盈利能力持续修复,预计前三季度上市银行营收增速和归母净利润增速分别为6.6%和6.7%(VS1H18同比分别增5.9%和6.2%),增速剪刀差进一步收窄。分业务来看(1)净利息收入:净利息收入仍是营收端持续修复的主要驱动力,9M18净利息收入和非息收入分别正面贡献营业收入3.9%和2.7%。息差持续回升支撑净利息收入稳定改善,预计9M18上市银行净利息收入同比增长5.6%,其增速小幅下滑(VS1H186.3%YOY)系17年上半年低基数效应所致。(2)非息收入:预计9M18上市银行非息收入增速较1H18继续提升3.7个百分点至8.8%,一方面监管落地叠加零售业务发力净手续费收入有所回暖,预计9M18净手续费收入同比增长2.4%(VS1H181.1%YOY),更主要的原因在于I9分类下由于部分投资收益由净利息收入确认至非息收入科目导致非息收入高增。
    在今年监管严格要求不良分类的环境下,盈利能力切实改善的同时银行必将更加积极利用此时间窗口加提拨备消化存量不良包袱,业绩增速释放更加稳健,预计9M18上市银行归母净利润增速将较1H18继续提升0.5个百分点至6.7%,营收增速剪刀差进一步收窄。银行间业绩分化边际收敛,预计9M18国有行/股份行/城商行农商行营收增速分别为6.2%/7.2%/11.0%/15.4%,归母净利润增速分别为6.2%/7.7%/15.5%/15.6%,各类银行业绩仍在改善通道,资负结构调整到位的股份行和城商行在流动性边际放松环境下息差改善更为明显,叠加低基数效应营收端改善空间最大。
    货币环境适度宽松下全行业负债端压力持续缓解,预计3Q18上市银行净息差季度环比继续提高3bps至1.98%。三季度货币边际改善幅度较大:(1)同业负债成本压力大幅缓解:7月份同业市场利率中枢(SHBOR,1个月)从4.0%快速下探至2.6%水平,三季度同业存单(一个月)平均发行利率季度环比亦下行1.2个百分点至2.9%;(2)结构化存款利率亦明显下降:我们追踪主要商业银行发行结构化存款利率,三季度结构化存款成本整体呈下降趋势,如招行三季度末90期限结构化存款较二季度末下降50bps;(3)年内多次定向降准进一步银行资金成本:4/7/10月3次定向降准分别平均降低上市银行负债成本1.3/0.8/1.2bps。此外新发贷款利率仍在稳步上行,2Q18贷款加权平均利率季度环比仍继续提升1bp,短期内货币市场利率向存贷利率传递仍存在时滞,下半年上市银行息差仍将稳中有升。资产端优势突出的银行息差改善幅度将领先同业水平,个股息差表现将有所分化。国有行核心负债优势突出,流动性边际改善下负债成本改善弹性较小,整体息差高位趋稳;对于资产端能力突出的股份行和城商行而言,随着重定价过程推进下半年负债端仍有较大改善空间,叠加低基数效应下半年回升空间更具弹性。
    监管落地驱动中收持续回暖,预计9M18净手续费收入增速进一步提升至2.5%。18年上半年受资管新规整改影响理财规模首次开始大幅压降,对应理财业务收入构成手续费最大的拖累项。截至2018年6月末,银行业非保本理财规模环比年初压降1.2万亿至21万亿,其中非标占比环比继续下降1.2百分点至15%。而720理财细则意见稿落地后理财规模已恢复平稳增长,7/8月非保本理财规模环比分别增长至21.97/22.32万亿,监管对理财业务收入冲击趋缓将在下半年有所体现。此外信用债发行修复和银行零售战略加速推进下融资类和信用卡类手续费仍将有较好表现。
    资产质量底部夯实的同时不良进一步改善,预计3Q18上市银行不良率季度环比仍将下降1bp至1.54%。在今年监管严格不良分类,鼓励不良真实暴露的背景下部分中小银行在修复不良逾期剪刀差的过程中不良率指标出现一次性波动,但这并不影响上市银行的资产质量向好趋势。2Q18银监会口径商业银行不良率季度环比提升11bps,主要受部分非上市农商行不良指标冲高所致,2Q18农商行不良率季度环比大幅增1.03个百分点至4.29%,国有行和股份行不良率仍在改善,2Q18国有行/股份行不良率分别下降2/1bps至1.48%/1.69%。上市银行来看中报不良与逾期90天以上缺口明显修复的同时不良率季度环比仍在下降,关注率等先行指标仍在改善通道,下半年资产质量向好趋势仍将延续,拨备基础进一步夯实,预计3Q18上市银行拨备覆盖率季度环比将继续提升8.5个百分点至244.3%。
    行业观点及投资建议:基本面持续向好,息差企稳、不良改善的核心逻辑是银行投资的第一驱动力,预计将在上市银行三季报中进一步验证。宏观层面来看,我们判断四季度社融增速有望逐步趋稳,修复投资者悲观预期从而缓解压制银行估值的负面因素;监管层面,理财新规落地未来监管对银行业中间业务收入冲击边际趋缓;基本面来看,“宽货币”环境对贷款利率的传导存在时滞,叠加当前信贷需求并不弱以及部分银行贷款重定价仍未完成,全年银行贷款收益率仍有保障;负债端自7月份以来同业负债和高息存款成本下行趋势明显,10月降准进一步降低银行资金成本,支撑净息差企稳回升;资产质量方面,部分银行今年重在消化存量不良包袱,行业不良先行指标均处在改善通道。当前板块对应18年0.87倍PB,银行估值已基本反映市场投资者悲观预期,下半年选股我们基于年初提出的“龙头搭台、拐点唱戏”选股策略再提出“财务余量”的辅助维度,财务余量更大的银行更有利于在不确定性环境中实锤业绩拐点:拐点首选上海银行、平安银行、中信银行;龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。
    风险提示:宏观经济下行超预期;资产质量恶化超预期。股票开户哪个证券公司好

兴业证券:交通运输行业周报:国庆假期vlcc运价大涨 铁路运量再创新高


    本周行情:回溯。本周上证指数上涨0.85%,交通运输板块上涨0.56%,交运板块涨幅略低于上证指数。个股中,广汇物流、新宁物流等涨幅较大。
    航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1536点,跌0.3%;油运VLCCTD3C-TCE收于38517美元/天,涨113.5%。国庆期间集运数据未更新。
    航空数据跟踪。根据中航信数据,10月第1周一类机场国内平均票价974元,同比增长1.8%,国内平均客座率88.0%,用笔提升1.5pts;二类机场国内平均票价为734元,同比增长0.6%,国内平均客座率为89.8%,同比提升7.6pts;其他机场国内平均票价为644元,同比提升4.6%,国内平均客座率为88.6%,同比提升7.7pts。
    快递月度数据跟踪。8月份,全国快递服务企业业务量完成41.0亿件,同比增长25.7%;业务收入完成488.6亿元,同比增长20.9%。1-8月,全国快递服务企业业务量累计完成302.6亿件,同比增长27.2%;业务收入累计完成3715.2亿元,同比增长24.8%。全国快递单月平均单价为11.9元,同比下降3.8%(前8月-1.9%)。
    本周要闻简评。1、招商局集团计划私有化中外运航运,我们判断整合或是为了解决与招商轮船的同业竞争,未来招商轮船可能会整合中外运航运,整体运力规模及竞争实力有望进一步提升。2、10月1日至5日全国铁路客运量同比增长10.7%,未来随着高铁路网的贯通,铁路客运量有望继续快速增长。
    重点报告。《宏川智慧:优秀的码头仓储一体化服务提供商》、《三季度VLCC市场出现回暖迹象》、《快递每月谈:加速退出的中小快递企业》。
    本周观点:1)高速公路板块,经济下行中,稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》拟延长收费期限,将成催化剂。首推主业和多元业务发力,预期利润连续三年爆发的深高速;2)“公转铁”全面深化推进,范围扩张至沿海主要港口,提升铁路运量,推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路,推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流;3)航空业供需关系向好,行业中期价格拐点出现,人民币企稳、三季度座收回升是短期反弹催化剂,建议关注吉祥航空等相关标的;4)快递行业维持较快增长,价格战打响加快行业出清及龙头集中,未来三年有望出现翻倍牛股。推荐成本效率俱佳的韵达股份,业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递,关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股;5)机场行业:枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升,上海机场免税招标落地,未来7年业绩确定性强,继续看好。6)航运板块:中长期继续看好航运业复苏的大趋势,目前航运股估值处在历史底部位置,建议投资者择机布局中远海能等相关标的。
    本周组合:深高速、大秦铁路、韵达股份、申通快递、吉祥航空、铁龙物流、中远海能。
    风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,中美贸易战影响超预期,航运供求恶化,国企改革进度低于预期,空难、战争,电商增速下滑、恶性价格战股票开户哪个证券公司好

证券日报:C919订单加码显大飞机发展势头 10只机构看好股迎机遇


    2月26日,中国华融资产管理股份有限公司旗下控股子公司华融金融租赁股份有限公司与中国商用飞机有限责任公司在北京签署30架C919大型客机订单,截至目前,C919大型客机国内外用户达到28家,订单总数达到815架。
    受上述利好消息面影响,昨日大飞机板块表现突出,整体上涨3.19%,位于大智慧板块涨幅榜前列,板块内中航光电(6.07%)、中直股份(5.96%)、航天动力(4.38%)、中航机电(4.31%)、航发动力(4.27%)、航发控制(3.98%)、航发科技(3.92%)和中航飞机(3.84%)等个股昨日涨幅居前,均在3%以上。
    除利多消息面刺激外,大飞机板块前期整体大幅回落、价格洼地明显也是资金积极布局该板块的另一重要原因。板块自去年四季度调整以来,截至昨日累计跌幅达到24.20%,回调明显,大幅跑输同期大盘(沪指期间下跌0.58%)。板块内航发科技、钢研高纳、辉煌科技、航天动力、航发控制、航天晨光、爱乐达、中航高科和航天通信等个股自去年四季度以来累计跌幅更是均在35%以上。
    对此,市场人士表示:大飞机板块整体超跌后,行业广阔的市场前景,良好的发展预期,将有助于其重新吸引市场目光,板块或存超跌反弹诉求。
    从行业基本面上看,有业内人士表示:目前国内、国际干线客机市场基本由波音、空客两大国外巨头垄断,中国商飞推出C919干线客机产品标志着我国已进入了世界民用航空市场顶级供应商阵营,将打破一直以来由欧美企业垄断市场的局面,促使我国大飞机产业迎来加速发展期。
    大型客机C919、水陆两栖飞机AG600、大型运输机运-20等国产大飞机“三剑客”作为我国的国之重器,其国内外广阔的市场需求,必将给产业链上相关上市公司带来长足的发展机遇。根据中国商用飞机有限责任公司数据显示,一架民用飞机由300万至500万个零部件组成,需要数千个供应商生产,而包括新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域的供应商均将从中受益。
    对于大飞机产业链的布局,中泰证券表示:大飞机产业集群将成形,市场规模有望超万亿元,产业链相关企业有望长期整体受益。可重点关注以下10只龙头股,其中首推中航飞机、洪都航空,还可关注机载系统板块中航电子、中航机电、中航光电,动力系统板块航发动力、航发科技、航发控制以及材料供应商博云新材、宝钛股份。
    上述10只机构看好的大飞机概念股中,有7只个股昨日大单资金处于净流入状态,其中中航光电(6009.69万元)、航发动力(5522.89万元)、中航机电(4859.74万元)、中航飞机(3668.46万元)、航发控制(1588.96万元)等5只个股受到大单资金的重点抢筹,昨日大单资金净流入额均在1000万元以上,这5只个股昨日累计吸金达2.16亿元,在资金的追捧下,这些个股后市表现值得关注。股票开户哪个证券公司好

天风证券股份有限公司:钢铁行业研究周报:无需担忧旺季不旺 短期波动不改强势基本面


    本周行情回顾:本周,钢铁(申万)指数报收2687.91点,同比下降59.03点,幅度-2.15%。
    个股方面,常宝股份、浙商中拓、马钢股份、金洲管道、河钢股份处于涨幅前五,涨幅分别为7.16%、3.6%、2.9%、2.35%、1.77%;韶钢松山、五矿发展、华菱钢铁、安阳钢铁、南钢股份处于跌幅前五,跌幅分别为8.09%、7.86%、7.43%、6.39%、5.83%。
    下周行情展望库存方面:根据Mysteel调研结果显示,本周统计五大品种社会库存中,线材库存有小幅增加,其他品种有小幅下降。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为438.08(+0.2%)、131.96(+0.4%)、210.52(-3.9%)、119.04(+0.1%)、96.28(-1.1%)。钢材库存连续底部震荡,符合我们之前的预期。当前市场供需双振,预计库存将会延续底部震荡走势。
    钢材价格:本周国内建筑钢材价格高位大幅回落,区域表现较为分化。其中华中、西南地区资源有所增加,价格大幅领跌;华东、华北地区共计受限产影响,价格跌幅相对较窄;西北地区钢材价格仍处弱势运行。热轧卷板方面,由于前期到货资源较少,市场消化虽有所下降但表现仍较为正常,当前市场资源并不多,根据mysteel调研数据显示,本周上海热轧库存为27.50万吨,较上周有小幅下降0.05万吨,商家在库存压力不大的情况下,跌价意愿不强。结合当前市场因素来看,第一,环保限产政策较为严格,后期增加有难度;第二,需求旺季的到来,市场成交也在逐渐好转,下游在消费旺季的需求仍会对现货价格有一定支撑;第三,当前市场库存并不多。受短期价格快速调整影响,贸易商接货出现短期迟滞导致钢厂库存有小幅增加也属正常。
    综合以上三方面,在需求有逐渐回暖的大背景下,钢材现货价格或将在快速调整后表现偏强,价格也将有所支撑。
    板块方面:从企业盈利上看,本周热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为1131元/吨、1224元/吨、895元/吨,变化幅度幅分别为-100元/吨、-143元/吨、-70元/吨。本周钢铁板块涨跌不一。板块各公司已经陆续披露半年报,行业上半年整体表现较好。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到:钢材需求即将进入旺季,且供给端将受政策持续压制,基本面步入强势期。其结论全部得到验证。需求旺季即将开始,继续坚定看多。
    推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。
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天风证券:纺织服装行业研究周报:消费风险偏好依然较低 推荐业绩确定性强的低估值标的


    本周组合:开润股份/南极电商/水星家纺/海澜之家/比音勒芬/森马服饰/太平鸟;l一二线城市“消费降级组合”:开润股份,南极电商。
    低线城市消费升级组合:水星家纺,海澜之家l业绩释放周期组合:比音勒芬,森马服饰,太平鸟。1)行业观点:本周上证指数下跌-0.84%,申万纺织服装板块较上周下跌-1.11%,系统性调整使得板块整体PE(TTM)仅为20.5X,具备一定的配置吸引力。业绩层面,我们对于消费偏谨慎的观点已在中报体现出来。多数企业的业绩符合或略低于预期(此前在Q2下调过预期),尤其是Q2单季度收入、开店均有较明显的放缓。同时由于市场对于消费风险偏好较低,社零数据目前没有明显改善趋势引发市场对于行业内企业18年及19年业绩担忧,造成板块的再次杀跌估值。
    为避免“低估值”的价值陷阱,我们建议投资策略上寻找业绩确定性强的公司。此类多被市场错杀,全年业绩较确定情况下叠加行业17Q3的低基数,有较强的配置价值。①一条主线为产品主要以性价比和大众为主要方向,受益于低线城市消费升级、以及一二线城市消费“降级”的标的:开润股份、南极电商;②二是深耕低线城市(3-5线)渠道发达,受到消费环境波动影响较小的:水星家纺、海澜之家;③三是业绩处于释放周期的公司:比音勒芬(产品风格对标FILA,受益运动时尚风潮高增长)、森马服饰(17年业绩低谷基数低)、太平鸟(基数低、18/19年股权激励目标44.44%/30.77%)。2)中报总结:本周中报披露完成,从纺织制造板块来看,上游制造企业业绩增长较为稳定。但由于1-5月人民币相比去年同期升值影响,对于以美元计价及结算的部分企业的海外业务造成一定的汇兑损失;同时上游棉价走高增加生产成本,导致净利润增速略有下滑;从下游服装家纺板块来看,在消费疲软,行业数据持续走弱的背景下,品牌服饰的终端销售受到一定影响,需求走弱,18H1营收增速放缓,净利润出现负增长。2018H1,纺织服装板块共实现营收1457亿元(+13%),较2017H1同期增速12.8%基本持平,实现归母净利润123亿元(-0.23%),较2017H1同期增速7.25%有所下降。分子板块来看,男装整体仍处于调整期,子板块业绩未见明显改善;女装板块营收及净利润维持稳定增长,但费率有所提升;大众休闲板块维持较高速的业绩增长,在消费数据持续走弱的背景下,显示出一定的抗波动性;家纺板块复苏延续,终端销售较好,盈利能力有所提升。2)行业数据:18年上半年社零总额增速为9.4%,相比去年同期的10.4%略有下滑。7月零售未见明显改善,社会消费品零售总额同比增长8.80%,相比6月下降0.2%。推荐:开润股份/南极电商/水星家纺/海澜之家/比音勒芬/森马服饰/太平鸟。3)重点公司推荐:开润股份:18H1业绩公布,归母净利润略超预期。1)18H1实现营收8.68亿元(+75.26%),归母净利润0.84亿元(+38.89%),扣非归母净利润0.74亿元(+35.46%),营收高增长,其中B2B收入约3.9亿(+29.85%)稳中有升,B2C收入约4.1亿(+113.35%)持续大幅增长。2)B2C:我们预计GMV18H1增长约150%,其中Q2增长约100%。①90分:新品类:18年有望在核心箱包产品进行迭代及深度扩张我们认为公司产品线规划愈加完善,旅行箱主要为引流品类;背包主要为利润品类;鞋服等产品有利于提升规模,降低费用率,提升经营效率。②新渠道:18H1自有渠道快速扩张,同时继续拓展有赞、环球捕手等社交电商新渠道;线下进入小米之家,预计未来将铺设自有品牌线下店和箱包门店,加快线下布局;③营收业绩:18H1润米营收3.39亿(+115%),净利润2370万(+54.83%),净利率约为7%,预计18年润米整体营收增长100%+,净利率6%-7%。3)B2B:18H1国内互联网新零售客户逐渐上量贡献营收,老客户结构持续优化。重点开发新客户,原有客户订单结构得到进一步优化,精益生产提高效率增强盈利能力,预计未来三年B2B收入CAGR20%+。4)维持买入评级。维持2018-2020年EPS预测为0.91/1.34/2.07元,18/19年净利润约1.98/2.91亿,预计未来三年CAGR达50%。5)风险提示:B2B代工业务利润率下降、B2B自主品牌建设不及预期。
    南极电商:1)截至9月3日,公司累计GMV89.52亿,估算GMV累计同比增速60%。我们维持预计2018年公司GMV规模将达到202亿,2019年GMV规模将达到298亿元,同比分别为63%/47%。2)18H1实现营收12.34亿元(+390%),归母净利2.92亿元(+108.6%)。其中时间互联实现并表收入9.05亿元,净利润0.56亿元;剔除并表主业收入3.29亿元(+32%),归母净利2.36亿元(+68.5%)。18H1实现GMV达67.9亿(+61.62%)3)商业模式越发清晰,马太效应凸显,高规模GMV高速增长印证商业模式壁垒。另外,在精细化管理及新品牌新品类的延伸下,受益低线城市消费升级以及对高性价比产品的追求,增长动力强劲,有望成为A股最具代表性的高成长新零售公司。4)维持盈利预测2018-20净利润为8.69/12.51/17.84亿,由于17年权益分派(以资本公积金向全体股东每10股转增5股)导致股本增加,对应EPS调整为0.35/0.51/0.73元(原值为0.53/0.76/1.09元),给予公司2018年35倍估值,维持目标价12.4元。5)风险提示:扩张速度低,服务费率下降,平台规则变化,应收账款风险。
    水星家纺:1)公司公布18年半年报,实现营收11.60亿元(+16.53%),归母净利润1.20亿元(+20.86%),扣非净利润1.09亿元(+20.74%),业绩符合我们此前预期。2)线下:根据我们估算,18H1线下渠道同增25%,实现营收6.7亿元左右,超市场预期。我们预计公司18年全年线下渠道实现20%--25%增长。3)线上:18H1公司线上渠道同增4.8%,实现营收4.28亿元,略低于市场预期。预计18年全年线上实现15%左右增长。4)长期增长逻辑不变,整体预计18全年收入/净利润增速均为20%-25%;持续受益于电商红利及低线城市消费升级。线下渠道具备规模及先发优势,将继续通过二三线横向扩张,一四线纵向扩张,进一步扩大线下渠道覆盖面及密度,开店空间大。超前布局线上电商业务,具备马太效应,优秀运营能力使优势不断强化,是公司业绩增长重要驱动力。5)预计18-20年营收增速分别为18.27%、18.34%、18.17%;净利润增速分别为22.16%、20.05%、20.27%,EPS为1.18/1.42/1.70元,给予18年PE为25X,目标价为29.5元;6)风险提示:线下渠道收入不及预期,线上新渠道冲击使竞争加剧等。海澜之家:1)18H1实现收入100.14亿(+8.23%);归母净利20.66亿(+10.2%)。Q2单季度收入42.3亿,同比增长3.3%,归母净利润9.35亿,同比增长8.1%,业绩整体符合预期;2)分品牌经营情况:海澜之家主品牌18H1收入80.95亿(+6.2%),Q2单季度收入33.1亿(+1.8%);爱居兔18H1收入6亿(+82%);圣凯诺18H1收入8.29亿(-13%),多品牌矩阵已成,长期来看未来副品牌接棒海澜主品牌提供成长动力;3)截止2018年6月末,公司门店总数6097家,预计维持年初全年开店预期:海澜之家400家,爱居兔300家,总数700家;4)低线城市的消费环境好于一二线城市,目前海澜门店数量已经突破6000家,覆盖低线城市相对全面,且海澜定位作为平价品牌,其消费需求受宏观经济影响较小,有一定的抗周期属性。公司目前PE估值较低,女装爱居兔品牌预计今年达到盈亏平衡,尚不贡献PE估值,但爱居兔女装品牌体量规模已经较大(预计今年35亿零售规模),其品牌价值并未体现在公司市值内,从PE估值角度海澜整体价值存在低估。5)预计18-20年EPS为0.82/0.92/1.03元,对应PE13/11/10倍。给予18年17X,“买入”评级,3-6个月目标价13.94元。6)风险提示:主品牌复苏不及预期,消费疲软;库存积压风险。
    风险提示:终端需求疲软,库存风险,行业回暖、调整不达预期。股票开户哪个证券公司好

太平洋证券:机械行业:LNG涨价趋势再现 天然气价改、增产及基建完善势在必行


    投资建议
    本周核心组合:三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、精测电子、日机密封、拓斯达、杭氧股份、石化机械和杰瑞股份。
    长期推荐组合:长川科技、弘亚数控、克来机电、爱仕达、应流股份、智云股份、中大力德、诺力股份、快克股份、双环传动和中集集团。
    本周观点
    LNG涨价趋势再现,今冬国内天然气缺口或仍较大。根据卓创资讯数据,截至2018年10月12日,国内LNG标杆价格已经达到了4962元/吨;不同于去年9月才开始大幅涨价的情况,今年“淡季不淡”趋势非常明显,LNG价格从5月开始就逐渐抬升。由于LNG现货是国内天然气供应的最重要补充和最灵活变量,其价格是对供需层面关系的直接反应。根据我们的初步理想化测算,采暖季(2018年11月-2019年3月)期间假设我国天然气消费量增15%,考虑到采暖季工业限气,对应我国天然气需求量1319亿方;而综合自产气、进口管道气和进口LNG的贡献,预计采暖季期间我国天然气供给量约1285亿方;再考虑到新增调峰能力12亿方,今年天然气新增缺口在22亿方左右,参考去年总缺口113亿方,今年总缺口或超130亿方。
    天然气涨价倒逼增产及储运基础设施建设。从短期来看,LNG涨价会一定程度抑制成本敏感型用户的用气需求(如LNG重卡),对于相关设备需求也有负面影响。但从中长期看,天然气作为对下游成本有广泛影响的基础能源,其涨价对行业有几方面的倒逼作用:1、促进天然气定价机制进一步向市场化推进,通过价格机制合理分配天然气供给,事实上现在多地已经开始试行工业民用天然气价格并轨,上海石油天然气交易中心也开始发挥价格调节指导作用;2、对于国内天然气自给率提出要求(2017年只有60%),给国内未来2-3年加大天然气勘探开发生产力度提出了客观需求;3、对于相关储运基础设施建设加快提出要求(调峰设施不完善是2017年气荒重要原因),在进口及省市管网建设、LNG接收站建设以及储气库建设方面均存在巨大潜力。以上几个方面将给油服及设备、管道、储罐、液气化等系统设备及工程带来大量潜在需求。
    风险提示
    国内天然气上游资本开支低于预期、基建设施进度缓慢的风险等。
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